[뉴욕타임즈] 인플레이션 폭풍이 진정되고 있는가?

뉴욕타임즈의 기사를 번역기로 번역한 포스팅입니다.
원문 기사는 아래의 링크를 확인하세요.

https://www.nytimes.com/2022/12/26/opinion/is-the-inflation-storm-letting-up.html

Opinion | Is the Inflation Storm Letting Up?

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작성자 : Paul Krugman

작성일 : Mon, 26 Dec 2022 17:55:26 +0000

 

이번 크리스마스에 일반 휘발유의 평균 국내 가격은 1년 전보다 갤런당 거의 20센트 낮았다. 석유 펌프의 가격은 세계 유가를 침체시켰던 세계적인 경기 침체 때보다 여전히 높지만, 평균 임금과 휘발유 가격의 비율로 측정되는 연료의 경제성은 대부분 코로나 이전 수준으로 되돌아가고 있다. 이제, 비록 여러분이 중간고사 기간 동안 공화당의 광고를 들었다면, 여러분은 다르게 생각했을지 모르지만, 가스 가격은 경제 건강이나 성공적인 경제 정책의 좋은 척도가 아니다. 하지만 펌프에서 가라앉는 가격은 2021년부터 22년까지의 인플레이션 폭풍이 진정되고 있다는 많은 지표 중 하나일 뿐이다. 배송료가 정상 수준의 몇 배까지 치솟았던 공급망 위기를 기억하십니까? 끝났어요. 좀 더 넓게 보면, 연방준비제도이사회가 전통적으로 금리 정책을 안내하기 위해 사용하는 인플레이션 조치에 대한 최근 보고서는 정말로 좋다. 그래서 우리의 불만이 줄어드는 겨울이 될까요? 지난 2년간의 끔찍한 충격 이후, 아무도 긍정적인 소식에 너무 흥분하고 싶어하지 않는다. 과거 인플레이션 위험을 스스로 크게 과소평가한 나는 열정을 억제하는 데 공을 들이고 있고, 신뢰성을 걱정하는 연준은 더욱 희망의 구름을 찾는 경향이 있다. 그리고 그 구름들은 제가 잠시 후에 설명하겠지만, 거기에 있습니다. 인플레이션 문제에 대해 모든 것을 분명히 말하기에는 너무 이르다.

그러나 인플레이션 논쟁에서 큰 역할 역전이 있었다. 작년에 나와 같은 낙관주의자들은 그 나쁜 소식을 설명하려고 노력했다. 이제 비관론자들은 그 좋은 소식을 설명하려고 노력하고 있다. 인플레이션 수치의 개선에 대해 정말 놀라운 것은 적어도 지금까지는 비관론자들의 대본을 따르지 않았다는 것이다. 많은 논평가들은 디플레이션은 높은 실업률의 지속적인 기간을 필요로 할 것이라고 주장했다. 예를 들어, 5년 동안 적어도 5%의 실업률이 필요할 것이다. 그리고 공정하게 말하자면, 인플레이션에 대한 최근의 진전이 잘못된 새벽으로 밝혀진다면 이 예측은 여전히 정당화될 수 있다. 그러나 실업률이 여전히 사상 최저치에 근접했음에도 불구하고 인플레이션은 빠르게 감소했다. 무엇이 하락하는 인플레이션을 설명하는가? 모든 것은 아니지만, 이제 큰 인플레이션 급등의 많은 부분이 전염병과 그 여파와 관련된 일회성 사건을 반영한 것처럼 보인다. 일시적인 영향이 우리 중 누구도 상상했던 것보다 크고 오래 지속된다는 것을 제외하고는 팀 트랜지터리(나를 포함)가 내내 주장했던 것이다. 첫 번째로 공급망 문제가 발생했습니다. 감염의 위험을 우려한 소비자들이 외식과 같은 직접적인 서비스를 피하고 대신 물리적인 상품을 구매함에 따라, 세계는 갑작스러운 선적 컨테이너, 항구 용량 등의 부족에 직면했다. 세계화의 물류가 우리가 인식한 것보다 덜 견고하고 유연하다는 것이 증명되면서 많은 상품의 가격이 치솟았다. 그리고 나서 주택에 대한 수요가 급증했는데, 아마도 주로 전염병으로 인한 원격 작업의 증가 때문일 것이다. 그 결과 임대료가 급등했다. 공식 통계는 시장 임대료를 사용하여 주거지와 주거지의 전체 비용을 추정하기 때문에 측정된 인플레이션의 큰 부분을 차지하기 때문에 공급망 문제가 완화되더라도 인플레이션은 더 높게 나타났다.

 

그러나 클리블랜드 연준의 새로운 데이터는 민간 기업들이 몇 달 동안 우리에게 말해온 것을 확인시켜준다. 신규 세입자들의 급격한 임대료 인상은 멈췄고 임대료는 떨어질 수도 있다. 대부분의 임대인들이 1년 임대를 하고 있기 때문에, 주택 비용과 지연을 설명하지 못하는 전체 인플레이션 수치에 대한 공식적인 측정은 아직 이러한 둔화를 반영하지 못하고 있다. 그러나 주택은 인플레이션의 주요 동인에서 안정화 세력으로 바뀌었다. 그럼 왜 축하하면 안 되는 거죠? 나쁜 징조를 찾는 인플레이션 수치의 본질을 살펴볼 수 있지만, 저를 포함한 누구나 이것을 유용한 방식으로 할 수 있을 정도로 인플레이션을 잘 이해하고 있다는 것은 그 어느 때보다도 덜 확신합니다. 기본적으로, "근본적인" 인플레이션을 찾아 측정에서 점점 더 많은 항목을 제외함에 따라, 당신에게 남겨진 것은 점점 더 이상하고 신뢰할 수 없게 된다. 대신, 나의 우려(그리고, 나는 연준의 우려)는 임금이 용인할 수 있는 낮은 인플레이션과 일치하기에는 너무 빠르게 상승하는 등 여전히 고용 시장이 매우 뜨거워 보인다는 사실로 귀결된다. 하지만 제가 지적하고 싶은 것은 많은 근로자들의 급여가 아파트 임대료와 같다는 것입니다. 일년에 한 번만 초기화되기 때문에 임금에 대한 공식 수치는 냉각 시장을 지연시킬 것이고, 노동 시장이 실제로 냉각되고 있다는 증거가 있습니다. 1월의 공식 보고서, 특히 이달 초의 일자리 창출과 연말 고용 비용에 대한 공식 보고서는 이러한 냉각이 실제인지 충분한지에 대한 더 명확한 정보를 제공할 수 있습니다. 아, 그리고 가시적인 인플레이션이 둔화되면서, 내가 결코 매우 크다고 생각하지 않았던 임금-물가 스파이럴의 위험이 훨씬 더 줄어들고 있다. 그래서 우리는 심각하게 고무적인 인플레이션 소식을 들었다. 아직도 걱정할 만한 이유가 있고, 그 소식은 샴페인을 터뜨리는 것을 정당화할 만큼 충분히 확실하지 않다. 하지만 계절이 주어진다면, 나는 적어도 한두 잔의 에그노그를 마실 것이다.