[뉴욕타임즈] 투자자들은 낮은 기대치로 기업 보고서를 바라본다.

뉴욕타임즈의 기사를 번역기로 번역한 포스팅입니다.
원문 기사는 아래의 링크를 확인하세요.
https://www.nytimes.com/2023/01/12/business/corporate-earnings-fourth-quarter.html

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작성자 : Joe Rennison
작성일 : Thu, 12 Jan 2023 08:00:08 +0000

 

미국 기업의 운명을 예측하는 분석가들은 2023년보다 한 해가 시작될 때 더 비관적인 경우가 거의 없었다. 국내 최대 기업들이 분기별 재무 결과를 공개적으로 보고하기 시작하는데, 이때 애널리스트들은 회사 경영진에 이익과 손실에 대한 질문을 쏟아내고 앞으로 몇 달 동안 무엇을 기대할 것인지에 대한 힌트를 얻으려고 노력할 것이다. 작년 S&P 500 주가 지수가 거의 20% 하락한 후에 나온 이 보고서들은 상황이 보기만큼 나쁘지 않다면 시장을 부양하거나 더 끌어내리는 데 도움이 될 수 있다. 금요일에는 JP모건체이스, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹 등이 재무자료를 통해 경제 상황, 소비자 신뢰, 기업 활동 등을 파악할 수 있는 창구를 제공할 예정이다. 월가의 예측가들은 S&P 500 기업들이 작년 4분기에 1년 전 같은 기간에 비해 약 4%의 이익 감소를 보일 것으로 예측하고 있는데, 이는 대유행 초기 이후 처음으로 감소한 것이다. 골드만삭스가 1986년으로 거슬러 올라가는 자료에 따르면 그들은 또한 상반기에 수익이 계속 하락한 후 반등하여 1년 내내 4% 증가할 것으로 예상하고 있다.

그렇게 나쁘지 않게 들릴지 모르지만, 최근 역사상 가장 낮은 전망치로 두드러진다. 이는 리먼브러더스 파산 직후인 2009년 초에 예상했던 것보다 더 심각하며, 닷컴 버블이 빠르게 침체되고 있었기 때문에 2002년 초보다 더 심각했다. 미국의 일자리 전문가들은 연방준비제도이사회(FRB)가 인플레이션을 억제하고 둔화시키려는 시도를 하면서 최근 노동시장의 강세에 놀랐다. 인프라 자금: 기후 변화를 방지하고 인프라를 재건하기 위한 계획에 대한 정부 지출이 올해에 완료될 것으로 예상됩니다. 노동 시장에 미치는 영향은 깊지만 측정하기 어려울 것이다. 경쟁력 없는 협정: 연방 무역 위원회의 전면적인 제안은 회사들이 경쟁사를 위해 일할 수 있는 직원들의 능력을 제한하는 것을 막을 것이다. 은퇴자: 약 350만 명의 사람들이 미국 노동력에서 실종되었습니다. 그들 중 약 200만 명의 많은 사람들이 단순히 은퇴했다. 작업 전환: 전염병 시대의 특징은 직원 이직의 급증이었다. 전직의 물결은 생산성에 타격을 줄 수 있다. 분석가들은 치솟는 인플레이션과 금리를 회복력 있는 경제와 인플레이션이 최고조에 달했다는 일부 징후와 균형을 맞추고 있다. 그들은 또한 비정상적으로 낙관적인 경향이 있기 때문에, 그들의 그다지 크지 않은 기대는 월가의 시장 관찰자들에 의해 생산된 수익 예측, 가격 목표 및 기타 일시적인 것을 분석하는 사람들에게 여전히 경각심을 불러일으킨다. 골드만삭스의 주식 분석가 벤 스나이더는 "이미 기대치가 낮다는 것을 말해준다"고 말했다. "저는 분석가들이 지나치게 비관적인 그림을 그리고 싶지 않습니다. 저는 추정치가 평범한 성장 환경을 반영하고 있다고 생각합니다." 몇 달 동안 투자자들은 미국 기업의 바닥이 드러나기를 기다려왔다. 에너지에서 원자재와 노동력에 이르기까지 모든 것의 비용 상승은 수익성이 급락할 것이라는 두려움을 불러일으켰다. 그러나 많은 기업들이 매출을 저해하지 않고 소비자에게 더 높은 비용을 전가할 수 있었고, 이윤을 유지하고, 영업이나 배당, 자사주 매입에 쓸 현금을 창출할 수 있어 투자자들에게 직접적인 혜택을 주고 있다. 그것은 곧 바뀔지도 모른다. 아마존은 4분기 실적이 전년 동기 대비 50% 가까이 줄어들 것으로 예상된다. 팩트셋에 따르면 규모 때문에 주가지수에 큰 영향을 미치는 알파벳, 애플, 메타, 마이크로소프트 등의 수익에 대한 기대감도 낮아졌다. 대형 기술 회사들은 최근 몇 주 동안 수만 명의 직원들을 해고했다.

그러나, 그 모든 정보는 즉시 주가에 반영되거나, 혹은 그렇게 이론이 된다. 그렇기 때문에 투자자들과 분석가들은 과거에 대해 이야기하기 위해 수익 전화가 표면적으로 열리더라도 미래가 어떻게 될 것인지에 대한 기업 임원들의 논평에 그렇게 세심한 주의를 기울이는 것이다. 이러한 요구에 대해 분석가들은 경영진에 대한 칭찬과 전략의 실현 가능성에 대한 날카로운 질문을 혼합합니다. 이번 분기의 논의는 아마도 높은 인플레이션과 금리, 경기 침체 가능성, 그리고 해고의 영향에 초점을 맞출 것이다. 투자자들은 또한 새로운 세금이 기업 소득에 미치는 영향뿐만 아니라 중국의 재개장 효과에 대한 신호에 귀를 기울일 것이다. 그리고 투자자들은 경영진들이 실적이 저조하거나 단순히 회사의 주가를 끌어올릴 수 있는 낮은 수준의 여지를 주면서 회사의 전망을 낮게 이야기하는 일반적인 관행에 현명하다. 골드만의 분석가들은 최근 연구노트에서 "최근 고객들의 대화는 일부 회의적인 투자자들이 경영진이 최근 결과와 2023년 전망을 낮게 평가할 수도 있다는 것을 경계하고 있음을 보여준다"고 썼다. 하지만 진심으로 조심해야 할 이유도 있다. 인플레이션은 여전히 완고하게 높기 때문에 연방준비제도이사회는 금리를 계속 인상하여 경제에 대한 나사를 조일 것으로 예상됩니다. 중앙은행 관계자들은 인플레이션을 낮추기 위해서는 경기가 누그러질 필요가 있으며 이는 더 많은 해고와 소비자 수요 감소를 의미하며 이는 기업들이 가격을 올리기 어렵게 만든다고 단호하게 말해왔다. 이번 주, 월트 디즈니 회사는 이익을 추구하기 위해 너무 무리하게 밀어붙였을 수도 있다는 인정으로 테마 파크의 가격 정책에 대한 변경을 발표했고, 페덱스는 자사의 서비스에 대한 수요가 감소함에 따라 일부 주말 배달 서비스를 더 축소할 것이라고 말했습니다. 라자드의 론 템플 수석 시장 전략가는 "큰 그림에서 우리는 수요와 기업의 비용에 무슨 일이 일어나고 있는지에 관심이 있다"고 말했다.

골드만삭스 분석가들은 올해 S&P500 기업들의 수익이 평균보다 더 낮은 수준으로 성장할 것으로 전혀 예상하지 않는다. 그 은행은 이번 주에 최대 3,200명을 해고했다. 기업과 주식 시장의 가장 큰 위험은 경기를 억제하고 인플레이션을 낮추려는 연준의 캠페인으로 경제를 잠재적으로 경기 침체로 몰아넣고 있다. 골드만의 분석가들은 그러한 시나리오에서 올해 잠재적인 수익이 10% 이상 감소할 것으로 보고 있다. "제가 걱정하는 것은 우리가 여전히 거의 잘못되지 않고 이 시기를 헤쳐나갈 수 있다는 느낌이 있다는 것입니다," 템플 씨가 말했습니다. "안일이 너무 많다."