[뉴욕타임즈] FTX가 전통적인 거래소가 아닌 이유

뉴욕타임즈의 기사를 번역기로 번역한 포스팅입니다.
원문 기사는 아래의 링크를 확인하세요.

https://www.nytimes.com/2022/12/16/business/ftx-exchange.html

A Traditional Exchange? FTX Was Anything But.

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FTX는 스스로를 거래소라고 불렀다. 그러나 그것은 규제가 심하고 FTX가 추구하는 많은 활동에 참여하는 것이 금지된 증권 거래소와는 크게 달랐다.

 

작성자 : Joe Rennison

작성일 : Fri, 16 Dec 2022 08:00:09 +0000

 

FTX와 같은 암호화폐 거래 플랫폼은 최근 몇 년 동안 거래소로 청구함으로써 합법성을 확보하여 뉴욕 증권 거래소와 나스닥과 같은 안정적이고 신뢰할 수 있는 금융 기관과 연합을 형성했습니다. 하지만 FTX의 붕괴는 암호화폐 거래소가 더 잘 알려져 있고 규제가 심한 상대와 얼마나 다른지를 보여준다. 후자는 그들이 할 수 있는 것과 할 수 없는 것에 대한 엄격한 규칙을 지켜야 한다. 암호화폐 거래소는 특히 미국 밖에 있는 경우 그러한 장애물에 거의 직면하지 않으며 대부분 그렇다. 그들은 고객의 돈이 어떻게 처리되는지 투자자나 규제 기관에 공개할 필요가 없다. 내부 재무 통제가 부족할 수 있습니다. 감독의 부재는 검사들이 한때 암호화폐 세계에서 두 번째로 큰 거래소였던 FTX에서 수년간의 광범위한 사기라고 말한 것에 기여했다. 샘 뱅크만-프리드가 2019년 설립한 FTX는 고객 자금을 정치 헌금 자금 조달, 부동산 매입, 다른 기업 투자 등에 사용했다고 미국 당국이 이번 주 밝혔다. FTX는 약 80억 달러의 고객 이탈 요청을 충족하지 못해 지난 11월 파산을 신청했다. 반면 FTX가 보유한 암호화폐 파생상품 거래소인 레저엑스는 미국에 기반을 두고 있어 더욱 엄격한 규제를 받았다. 그것은 아직 서 있다.

 

FTX는 논평 요청에 응답하지 않았다. "업계는 어디에 노출되어 있습니까? 암호화폐 거래업체 B2C2의 니콜라 화이트 최고경영자(CEO)는 "아직 거래소에 노출돼 있다"고 말했다. 화이트 씨는 B2C2가 FTX에 보유한 자산을 제한했지만, 여전히 소멸된 거래소에 적은 양이 갇혀 있다고 말했다. 그녀는 "거래소가 우리 돈을 어디에 어떻게 보관하고 있는지에 대한 증거가 필요하다"고 말했다. "그것은 정말 중요합니다." 전통적인 금융 산업은 수십 년에 걸쳐 스캔들, 사기 및 기타 비용이 많이 드는 실수로 인해 고객에게 급격한 손실을 입히고 더 광범위한 시장 전염을 초래하는 고도로 규제된 산업이 되었습니다. 2008년 금융 위기만으로도 투자자 자산을 보호하고 은행과 다른 기업의 위험 감수를 제한하기 위해 고안된 새로운 규제가 쏟아져 나왔다. 암호화폐 산업은 전통적인 금융 시스템을 벗어나 성장했다. 이 회사는 거래, 고객 자산 보관 및 무역 결제와 같이 일반적으로 더 규제된 거래소에서 분리된 많은 일자리를 결합하여 비즈니스를 보다 효율적으로 만들기 위한 새로운 규칙을 처음부터 구축했습니다.

 

바하마에 본사를 둔 FTX 메인 거래소에서 거래하는 고객들은 거래를 하기 전에 현금이나 암호화폐를 플랫폼으로 보내야 했다. 암호화폐 입금은 고객의 개인 지갑에서 고객의 FTX 계정으로 전송됐다. 고객이 현금으로 자금을 보내면 FTX의 서비스 약관에 따라 이 돈이 '전자화폐'로 전환돼 암호화폐를 구입하는 데 사용됐다.

 

FTX의 서비스 약관에는 고객 자산을 저장하는 방법과 위치에 대한 언급이 없었습니다. 대신 FTX에 전달된 모든 디지털 자산의 법적 소유권은 고객의 재산으로 남아있다는 짧은 줄이 있었다. FTX 카드 1/5 붕괴에 대해 알아야 할 것 FTX란? FTX는 세계 최대 암호화폐 거래소 중 하나였던 파산한 기업이다. 그것은 고객들이 디지털 화폐를 다른 디지털 화폐나 전통 화폐와 교환할 수 있게 해주었다. 바하마에 본사를 둔 그 회사는 미국에서 합법적이지 않은 위험한 거래 옵션을 기반으로 사업을 구축했다. 샘 뱅크만 프리드는 누구인가? 그는 FTX의 창립자이자 FTX의 전 최고 경영자이다. 한때 암호화폐 산업의 황금 소년이었던 그는 민주당의 주요 기부자였으며 지지자들에게 효율적이고 논리적인 방식으로 부를 나눠줄 것을 촉구하는 자선 운동인 효과적인 이타주의에 대한 헌신으로 유명했다. FTX의 문제는 어떻게 시작되었나요? 지난해 세계 최대 암호화폐 거래소 바이낸스의 창펑 자오 최고경영자(CEO)는 자신이 보유한 FTX 지분을 뱅크만-프리드 씨에게 되팔아 그 대가로 다수의 FTT 토큰을 받았다. 지난 11월 자오 주석은 토큰을 팔겠다고 밝히며 FTX의 금융 안정성에 대한 우려를 표명했다. FTT 가격을 끌어내린 그 조치는 투자자들을 놀라게 했다. 무엇이 FTX의 붕괴로 이어졌는가? 자오 씨의 발표는 가격을 하락시켰고 투자자들을 놀라게 했다. 트레이더들은 FTX에서 서둘러 철수했고, 이로 인해 회사는 80억 달러의 적자를 냈다. FTX의 주요 경쟁사인 바이낸스는 회사를 구하기 위해 대출을 제안했지만 나중에 손을 뗐고, FTX는 11월 11일 파산 신청을 해야 했다. 뱅크만 프리드 씨는 왜 체포되었나요? FTX의 붕괴는 법무부와 증권거래위원회의 조사를 시작했고 뱅크만-프리드가 시작을 도운 암호화폐 거래 플랫폼인 알라메다 리서치를 지원하기 위해 FTX가 고객 자금을 부적절하게 사용했는지에 초점을 맞췄다. 12월 12일, 뱅크만-프리드 씨는 투자자들에게 거짓말을 하고 사기를 저지른 혐의로 바하마에서 체포되었습니다. 다음날 S.E.C.는 또한 민사 사기 혐의를 제기했다. 서비스 약관은 "고객님의 계정에 있는 디지털 자산 중 어떤 것도 FTX Trading의 재산이거나 FTX Trading에 대여될 수 없습니다. FTX Trading은 사용자 계정의 디지털 자산을 FTX Trading에 속하는 것으로 나타내거나 취급하지 않습니다."라고 설명했습니다. 현금 자산에 대한 유사한 신고는 없었다. FTX가 활동 자금을 조달하기 위해 고객 자산을 사용했다는 주장은 고객 돈에 전혀 손대지 않는 미국 증권 거래소에서는 가능성이 거의 없을 것이다. 대신에, 주식 시장 투자자들은 거래소의 회원이며 그들의 고객을 대신할 수 있는 중개인에게 돈을 보낸다. 대형 기관 투자자들은 일반적으로 State Street 또는 BNY Mellon과 같은 관리 은행에 돈을 보유하고 있으며, 중개인을 통해 거래 세부 정보를 거래소로 보냅니다. 보관 은행은 투자자의 자산을 보호할 책임이 있으며, 그들이 그들과 함께 무엇을 할 수 있는지에 대한 엄격한 규칙이 있다. 거래소는 단순히 구매자와 판매자의 만남의 장으로서 거래와 서비스 제공을 위한 기타 수수료를 징수한다. 거래소에서 행해지는 모든 거래는 돈이 정확한 계좌로 들어가고 사고 팔리는 주식의 소유권이 구매자에게 이전되도록 하기 위해 다음에 무슨 일이 일어나야 하는지에 대한 지침을 포함한다. 대부분의 은행들은 또한 전문적이고 높은 순자산 투자자들의 비위를 맞추는 중개인이다. 로빈후드, 찰스 슈왑 그리고 다른 증권사들은 개인 투자자들을 목표로 한다. 거래소는 다른 곳에 더 좋은 가격이 있다면 다른 거래소로 거래를 보내는 것 외에는 증권사를 소유하는 것이 금지된다. 그리고 증권사들은 거래소의 최대 20%를 소유할 수 있습니다. 이 규칙은 중개업자가 거래가 이루어지는 거래소와 소유권을 공유하고 중개업자나 고객이 거래에서 돈을 벌고 잃는 경우 발생할 수 있는 이해 상충을 방지하기 위한 것이다. 이와는 대조적으로, 파산의 중심에 있던 FTX의 가장 큰 무역 회사 중 하나인 알라메다 트레이딩도 뱅크만-프리드에 의해 공동 설립되었습니다. FTX는 알라메다의 거래 활동을 지원하기 위해 고객 돈을 사용한 혐의를 받고 있다. 파산을 고려할 때, FTX 고객들은 그들의 모든 돈을 결코 돌려받지 못할 것 같다.

 

규제를 받는 증권거래소가 FTX와 같은 운명을 맞게 된다면, 거래 체인의 서로 다른 링크에서 관세가 분리된다는 것은 고객의 돈이 파산에 휘말릴 가능성이 적다는 것을 의미한다. 마이클 블로그룬드 뉴욕증권거래소 최고운영책임자(COO)는 "거래소, 시장지배인, 자산관리인 간 역할 분리와 같은 투자자 보호는 뉴욕증권거래소와 같은 규제 거래소의 특징"이라고 말했다. FTX 몰락의 여파 암호화폐 거래소의 갑작스러운 붕괴는 업계를 아연실색하게 만들었다. 화려한 흥망성쇠: 샘 뱅크만 프리드는 누구이며 어떻게 그가 암호화폐의 얼굴이 되었는가? 데일리는 FTX 뒤에 있는 남자의 화려한 흥망성쇠를 도표로 그렸다. 시장 조작 문의: 연방 검찰은 뱅크만-프리드 씨가 두 개의 암호화폐를 위해 시장을 조작해 이들의 붕괴를 초래했는지 여부를 조사하고 있는 것으로 전해졌다. 부모 채권: 스탠포드 로스쿨에서 가르치는 뱅크만-프리드 씨의 어머니와 아버지는 아들의 암호화폐 사업과의 연관성 때문에 조사를 받고 있습니다. 광란의 교류: 경쟁사 암호화폐 리더들이 포함된 단체 채팅에서 보낸 문자에는 또 다른 암호화폐 거래소인 바이낸스의 최고경영자(CEO)가 뱅크만-프리드가 업계를 불안정하게 만들기 위해 거래를 조정했다고 비난하는 내용이 담겼다. FTX에서 고객 자산을 추적하는 것조차도 제한된 장부와 기록 때문에 까다로울 수 있다. 존 J. 레이 3세 FTX 최고경영자(CEO)는 이번 주 의원들에게 "말 그대로 종이 없는 파산"을 다루고 있다고 말했다.

 

FTX에서의 거래 역시 모든 거래가 공개적으로 기록된 것은 아니라는 점에서 전통적인 거래소와 차이가 있었다. 암호화폐 거래는 퍼블릭 디지털 '대장'인 블록체인에 기록되도록 돼 있지만 FTX 플랫폼 내에서 해당 암호화폐 보유를 이용해 발생한 거래는 공개적으로 기록되지 않아 고객 입출금만 블록체인을 강타했다. 미국 증권 거래소에서는 모든 개별 거래가 회계 처리된다. 뱅크만-프리드 씨는 지난 2월 미 의원들에게 준비한 발언에서 FTX에서 "적절한 공개와 보고와 결합해 고객의 자산을 추적할 수 있는 적절한 부기(및 관련 기록)가 있는지 확인하는 것이 핵심 투자자 보호 원칙"이라고 말했다. 그는 "고객의 자산을 통제하는 사람이 누구든, 특히 고객의 최선의 이익을 희생하면서 자신의 목적을 위해 자산을 잘못 할당하거나 오용하지 않도록 하기 위해" 이 조치가 취해졌다.

 

현재 알려진 사실에 의해 훼손된 논평은 서면 진술이 감독과 집행 없이는 거의 가치가 없다는 것을 강조한다. FTX의 미국 파생상품 거래소인 레저엑스는 글로벌 금융위기 이후 도입된 파생상품 거래를 둘러싼 보다 엄격한 규제를 받는다. 이러한 규칙들은 주로 상품 선물 거래 위원회와 같은 여러 규제 기관들에 의해 감독되고 시행되며, 이들을 준수하는 것이 틀림없이 레저엑스를 파산에서 벗어나게 한 것이다. 그러나 FTX는 거래 모델의 요소들을 LedgerX에 수출할 계획을 가지고 있었다. 2021년 12월, 그것은 미국 규제 당국으로부터 레저엑스의 "일시적" 필요를 위해 고객 돈을 사용하는 승인을 요청했다. FTX가 붕괴되기 전에는 변경 사항이 승인되지 않았습니다. 이후 다른 암호화폐 거래소들은 그들의 자산이 어떻게 취급되는지에 대한 투자자들의 우려를 달래기 위해 노력해왔다. 그러나 그것은 더 규제된 시장에서의 확신, 증거 및 감독과는 거리가 멀다. 암호화폐 투자회사 코인펀드의 크리스 퍼킨스 사장은 "어떤 교훈을 얻었느냐"고 물었다. "비즈니스의 규제된 부분이 효과를 발휘했습니다. 다른 것들은 빠르고 느슨했다. 하지만 규정이 완벽하더라도 사기는 사기입니다. 핵심은 투명성입니다."