[뉴욕타임즈] 연방준비제도이사회는 금리 인상 속도를 늦추면서도 더 많은 신호를 보내고 있다.

뉴욕타임즈의 기사를 번역기로 번역한 포스팅입니다.
원문 기사는 아래의 링크를 확인하세요.

https://www.nytimes.com/2022/12/14/business/economy/interest-rates-inflation-fed.html

The Federal Reserve signals more to come even as it slows rate increases.

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중앙은행들은 금리 인하 조치를 취하면서도 당초 예상보다 더 적극적으로 경기를 짓누를 것으로 전망했다.

 

• 작성자 : Jeanna Smialek and Joe Rennison
• 작성일 : Wed, 14 Dec 2022 23:35:56 +0000

 

연방준비제도이사회(FRB) 관계자들은 수요일 경기 냉각을 위한 캠페인을 늦추었지만 인플레이션이 정책 입안자들이 기대했던 것보다 더 완고한 것으로 드러남에 따라 2023년에는 금리가 이전 예상보다 더 높아질 것이라고 지적했다. 미 연방준비제도이사회(FRB) 관계자들은 이틀간의 회의를 마친 뒤 만장일치로 차입원가를 0.5%포인트 올리기로 결정했는데, 이는 4분기 연속 3포인트 인상 이후 철회된 것이다. 이들의 정책금리는 2007년 이후 최고치인 4.25~4.5%로 책정됐다. 과열된 경제를 억제하기 위한 시도로 돈을 더 비싸게 만들기 위해 몇 달 동안 빠르게 움직인 후, 중앙 은행가들은 정책을 더 신중하게 조정할 것으로 예상되는 단계로 접어들고 있다. 그것은 그들이 이미 시행한 정책 변화에 노동 시장과 인플레이션이 어떻게 반응하고 있는지 볼 시간을 줄 것이다. 그러나 9월 이후 처음으로 수요일에 발표된 연준의 최근 경제 전망은 금리 인상 속도를 늦추는 것이 공무원들이 급속한 인플레이션과의 싸움을 포기하는 것을 의미하지 않는다는 분명한 신호를 보냈다. 정책입안자들이 완강한 가격인상을 다투어 시도함에 따라 차입비용은 중앙은행들이 이전에 예상했던 것보다 더 크게 증가하고 더 많은 경제적 고통을 줄 것으로 예상된다.

 

제롬 H. 파월 연준 의장은 발표 후 기자회견에서 "우리는 지속적으로 인플레이션에 대해 우리보다 더 빠른 진전을 이룰 것으로 기대해왔다"고 말했다. 그는 연준의 새로운 기대에 대해 "인플레이션에 대한 더딘 진전, 더 엄격한 정책, 아마도 더 높은 금리, 단지 인플레이션을 2%로 낮추는 데 필요한 종류의 제한에 도달하기 위해 더 오래 유지될 것"이라고 설명했다. 관리들은 이제 2023년 말까지 정책금리를 5.1%로 인상할 것으로 예상하고 있는데 이는 또 다른 4분의 3포인트의 조정을 의미하며 내년에는 관리들이 이전에 예상했던 것보다 0.5%포인트 더 인상할 것이라는 것을 의미한다. 정책 입안자들은 또한 차입 비용을 더 오랫동안 높게 유지할 것으로 기대한다. 파월 장관은 "우리는 할 일이 더 많다"고 말했다. 연준의 더 높은 금리는 특히 내년 경제를 냉각시킬 것으로 예상된다. 중앙은행가들은 실업률이 현재의 3.7%에서 4.6%로 뛰어오를 것으로 예상하고 있으며, 그 후 몇 년 동안 계속해서 증가할 것으로 전망하고 있다. 2023년에는 성장률이 기존 예상보다 훨씬 부진해 경제가 침체 직전으로 내몰릴 것으로 전망된다. 파월 장관은 "우리가 경기 침체를 겪을 것인지 아닌지, 그리고 그렇게 된다면 경기 침체가 깊어질 것인지 아닌지는 아무도 알 수 없다고 생각한다"고 말했다. "그것은 알 수 없다." 중앙은행의 공격적인 입장은 중앙은행가들이 인플레이션이 앞으로 수년간 높은 수준을 유지할 것이라고 우려하는 가운데 나왔다. 물가 상승이 올 여름 40년 만에 최고치를 기록한 것에서 이미 완화되기 시작하고 있지만, 연준의 경제 전망은 정책 입안자들이 인플레이션을 2% 목표로 완전히 되돌리는 데 수년이 걸릴 것으로 생각하고 있음을 분명히 하고 있다.

 

연준의 강경한 발언에도 불구하고 수요일 투자자들은 확신하지 못하는 듯했다. 파월 의장이 이날 0.6% 하락하기 전 기자회견에서 연설함에 따라 S&P 500의 주가는 점점 더 큰 폭으로 요동쳤다. 그리고 연준이 2023년 말까지 금리를 5% 이상으로 유지할 것으로 예상하지만, 투자자들은 여전히 중앙은행이 금리 인상을 더 빨리 중단하고 더 일찍 인하를 시작할 것이라고 내기를 걸고 있다. 다이앤 스웡크 KPMG 수석 이코노미스트는 투자자들이 연준의 뉘앙스 메시지를 내면화하지 않고 있다고 설명하면서 "금융시장은 흑백을 원하고, 당신은 회색빛 그늘에서 일하고 있다"고 말했다. 그 차이는 중앙 은행가들에게 문제가 될 수 있다. 더 높은 주가와 낮은 시장 기준 금리는 돈을 더 싸고 더 쉽게 빌려 경제를 활성화하는데 도움이 된다. 이것은 인플레이션을 낮추려는 연준의 목표와는 정반대이다. 스티븐 스탠리 애머스트 피어폰트증권 수석 이코노미스트는 "'연준과 싸우지 말라'는 주문을 듣지만 현재 시장은 연준과 싸울 용의가 있다"고 말했다. "시장에 위험을 초래하는 흥미로운 불협화음입니다." 파월 장관은 그의 중앙은행이 인플레이션이 완전히 극복될 때까지 계속해서 싸울 것임을 거듭 강조했으며 수요일에 그는 물가 압력이 다시 통제되는 데 시간이 걸릴 것이라고 강조했습니다. 연준은 화요일 발표된 새로운 소비자 물가 지수 자료를 포함하여 최근 인플레이션이 완화되고 있다는 증거를 받았다. 경제학자들은 중고차에서 의류에 이르기까지 상품의 급격한 가격 상승이 공급망이 회복됨에 따라 둔화되기를 몇 달 동안 기다렸는데, 이것이 마침내 일어나고 있는 것처럼 보인다. 주택 인플레이션은 또한 2023년에 시장 기반 임대료의 최근 둔화가 공식 데이터에 나타나면서 냉각될 준비가 되어 있으며, 이는 서비스 인플레이션이 완화되기 시작할 수 있어야 한다.

 

그러나 파월 장관은 기자회견에서 인플레이션이 지속적으로 하락하고 있다는 확신을 갖기 위해서는 연준 관리들이 "실질적으로 더 많은 증거"가 필요하다고 말했습니다. 특히 빠른 서비스 가격 상승이 완전히 사라지기 위해서는 더 급격한 경제적 감속이 필요할 수 있다. 고용 시장은 매우 강하고 임금은 빠르게 증가하고 있는데, 이것은 이발, 식당 식사, 그리고 재정적인 도움과 같은 것들의 가격 상승을 유지할 수 있다. 그들이 직원들에게 더 많은 임금을 지급함에 따라, 기업들은 그들의 이익을 보호하기 위해 더 많은 요금을 부과할 가능성이 있기 때문이다. 파월 장관은 "우리는 매우 강한 노동시장을 보고 있다"며 "노동시장은 그다지 누그러지지 않았다"고 말했다. "실제로 노동 시장의 공급과 수요 사이에 불균형이 있기 때문에, 가장 큰 부분인 노동 시장의 일부가 하락하는 데 상당한 기간이 걸릴 것 같습니다." 파월 장관은 "그것이 우리가 그 높은 금리를 기록하는 진짜 이유이며 우리가 그것들이 당분간 높은 수준을 유지해야 할 것이라고 예상하는 이유"라고 말했다. 연준이 경제를 비교적 완만하게 하향 조정할 수 있다고 하더라도, 관계자들은 그들의 길이 노동 시장에 최소한 어느 정도의 고통을 야기할 것으로 기대한다. 그것은 매력적이지 않은 전망이지만, 중앙 은행가들은 가격 상승이 스스로를 먹고살기 시작하는 것을 막을 필요가 있다고 믿는다. 만약 소비자들이 급격한 인플레이션에 익숙해지고 더 큰 인상을 요구하기 시작하고 기업들이 증가하는 투입과 노동 비용을 충당하기 위해 더 크고 더 정기적인 가격 조정을 한다면, 빠른 가격 인상은 고착화될 수 있다. 1970년대에 공무원들은 수년간 인플레이션이 평소보다 더 빠르게 유지되도록 허용했고, 이는 이후 경제학자들이 "인플레이션 심리"라고 부르는 것을 만들어냈다. 지정학적인 이유로 유가가 급등했을 때, 이미 높아진 인플레이션 기반과 높은 인플레이션 기대는 가격 상승을 크게 도왔다. 연준 정책 입안자들은 궁극적으로 금리를 거의 20%까지 올렸고 물가를 다시 통제하기 위해 실업률을 두 자릿수로 끌어올렸다.

 

오늘날 관계자들은 그 고통스러운 경험의 재연을 피하고 싶어한다. 그것이 그들이 인플레이션과의 싸움을 너무 일찍 포기하고 싶지 않다는 신호를 보낸 이유이다. 파월 장관은 "물가 안정을 회복할 수 있는 완전히 고통스럽지 않은 방법이 있었으면 좋겠다"고 말했다. "없어요."